天风证券：赐与顺络电子买入评级

天风证券股份有限公司潘暕,包恒星近期对顺络电子进行臆测并发布了臆测论说《单季度营收改进高，新址品和新市集捏续拓展》，本论说对顺络电子给出买入评级，现时股价为29.93元。

　　顺络电子(002138)　　事件：公司发布2024年三季报，24Q3公司达成销售收入150,390.22万元，qoq+4.99%，yoy+11.86%；达成归母净利润25,607.08万元，qoq+29.43%，yoy+15.57%；达成扣非归母净利润24,804.70万元，qoq+30.28%，yoy+15.88%。　　点评：通信及滥用电子业务保捏踏实增长，新址品和新市集界限的市集份额捏续提高，单季度收入改进高，盈利才气捏续提高。24Q3公司达成销售收入150,390.22万元，yoy+11.86%，qoq+4.99%，单季度销售收入初度冲破15亿元大关，再创公司历史新高；公司单季度税前利润初度冲破3亿元。分居品品类来看，信号处理/电源惩办/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB过头他辩认达成营收5.80/5.03/3.10/1.11亿元，yoy+5%/-1%/91%/-9%，汽车电子或储能专用居品收入增长飞速。24Q3公司销售毛利率为37.93%，yoy+1.66pct，qoq+0.95pct，毛利率同环比捏续提高。用度率层面，销售/惩办/研发/财务用度率辩认为1.7%/5.1%/8.0%/1.7%，yoy+0.3pct/+0.4pct/+1.1pct/+0.0pct，全体用度率略有提高。24Q3公司销售净利率为18.82%，yoy+0.37pct，qoq+3.22pct。24Q3公司筹画性现款流量净额为4.58亿元，yoy+56%，同比大幅改善。24Q3公司capex为1.7亿元，yoy-36%，同比大幅拘谨。　　滥用电子景气度回升，新址品拓展带动公司单机ASP提高。1）通信业务界限：滥用电子捏续复苏，全体市集景气度回升，公司各新址品线业务加快发展。手机客户新机型的操纵升级，让单机孝敬价值捏续增多，现在手机类业务订单情状邃密，滥用电子业务处于下半年的旺季阶段；2）高端新址品：公司提前布局高端LTCC器件居品，一体成型功率电感系列居品。　　公司逾越电感界限，多元化居品和市集发展计谋进一步鼓舞新兴产业界限业务发展：1）汽车：公司现在在汽车电子居品界限主要讲理“三电一化”（电板、电机、电控和自动化）的操纵，其居品庸碌操纵于智能驾驶、智能座舱和新动力汽车等界限，变压器、多品类功率电感和功率磁性器件等已达成批量供应。公司居品的单车价值量，表面上从几百元至三千元不等，随新址品和时间不断发展，其居品单车价值量预期将捏续高潮。2024Q3公司汽车电子或储能专用业务界限达成收入3.1亿元，yoy+91%，增长飞速；2）新动力：公司新动力产业触及光伏、储能等界限专科元器件、陶瓷件，现在依然获取了国内新手业标杆企业认同，光伏与储能市集仍属于增量市集，公司到手开发专用新式大功率元器件，坐褥筹画无间优化，奠定畴昔发展；3）数据中心：公司自2020年以来，已将数据中心和行状器等定位为计谋市集，并到手供应相干界限的顶级企业。跟着数据中心和东说念主工智能的需求不断增长，公司凭借前瞻性的市集布局和捏续的居品改进，不断增强其在电源惩办界限的市集面位。其中公司提供的多种功率类电感居品，除通信界限外，还行状于公共AI、数据中心界限率先客户；4）密致陶瓷：公司恒久专注于氧化锆密致陶瓷的中枢时间，包括粉体时间和工艺时间的臆测与开发，已积存丰富的素养并开发竣工的供应链和自动化智能制造平台，救济密致陶瓷新址品的捏续开发与批量供应。公司的密致陶瓷居品已庸碌操纵于智能一稔诱惑、结构件、新动力汽车零部件等界限，并与多家国表里驰名企业保捏长远的开发融合，时间率先；5）模块模组业务：通信模组、电源模组是公司垂危业务界限。现在PA模组主要由外洋行业巨头企业提供，国内厂商快速成长。PA模组对居品尺寸、性能和质地条目严苛，公司居品依然得到了海表里垂危客户群的认同，居品份额或将捏续提高。现在电源模组居品和通信模组居品已达成批量托付。　　投资冷漠：保管24/25/26年归母净利润8.3/10.5/12.8亿盈利预计，保管“买入”评级　　风险指示：下贱需求景气度不足预期、新址品和新界限放量节律不足预期、部分下贱操纵市集竞争加重影响价钱和毛利率

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，西部证券单慧伟臆测员团队对该股臆测较为长远，近三年预计准确度均值高达93.43%，其预计2024年度包摄净利润为盈利8.44亿，把柄现价换算的预计PE为28.1。

最新盈利预计明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级3家；往日90天内机构主义均价为33.18。

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