首批回购增握再贷款落地，哪些上市公司受郑重？

首批获取专项贷款撑握的23家上市公司，简短不错分为三类。第一类是高股息低PB公司，股息率权贵高于贷款利率。第二类是处于行业周期底部的公司，有的事迹照旧见底回转。第三类是科技属性强的公司，受政策鼎力撑握，将来出路有望握续向好。

杜鹏/文

10月20日，首期额度为3000亿元回购增握再贷款落地，首批获取股票回购增握专项贷款撑握的23家上市公司统统亮相，清楚了公司或控股股东与银行缔结贷款契约或取得贷款高兴函的关系情况。首批批复的贷款额度共计照旧跨越百亿元，触及的上市公司既有央国企，也有民营企业。

这些首批获取贷款额度的企业皆有哪些特征呢？背后的逻辑又是什么呢？投资东说念主从中不错挖掘到什么投资契机呢？《证券阛阓周刊》进行了翔实梳理。

高股息低PB

在上述23家上市公司中，有不少具有高股息和低估值的特征。如表格所示，具有这些特征的公司包括中外洋运、中国石化、中远海控、嘉化动力、中远海特、招商汽船、招商口岸、中远海能。

在这8家高股息和低估值公司中，大宗具有基础体式和公用行状特征。中外洋运是中国最大的概括性物流公司之一，触及物流行业的多个鸿沟。中国石化是中国最大的一体化动力化工公司之一，主要从事石油与自然气勘测开发、管说念运输、销售。招商口岸是大家着手的口岸投资、开发和运营商，统筹经管招商局口岸业务。中远海控、中远海特、招商汽船、中远海能，均属于航运行业。嘉化动力营收则是主要来自化工、动力、口岸、光伏发电。

具体到个股来看，中外洋运以5.49%的股息率拔得头筹。2018年以来，中外洋运每年坚握分成派息，其中2023年以去年度股利支付率均在35%傍边。而到了2023年，股利支付率较往年大幅莳植，当年达到50.1%。2024年上半年每股股利0.145元，股利支付率54.17%，较2023年进一步莳植。

中外洋运10月20日晚公告称，招商银行拟为控股股东外运长航提供增握上市公司股票的融资撑握，贷款额度不跨越3亿元，专项用于增握中外洋运A股股票。

中外洋运10月24日晚间公告称，中行北京分即将为公司的A股股票回购样式提供不跨越3.79亿元的贷款额度，贷款利率原则上不跨越2.25%且不跨越阛阓利率。

中外洋运股息率权贵高于贷款利率，意味着仅依赖分建设不错实足掩盖贷款本钱，况且还能有稀奇收益。

国盛证券以为，关于高股息率的公司，这一政策有助于大股东以较低本钱增握股份，从而可能提高分成率，蛊惑更多追求安谧收益的投资者。

国盛证券以股息率4%的上市公司为例，假定股价不变的情况下，2.25%利率借款2亿元进行增握，分成到账为800万元，还借款利息需要450万元，净收入展望约为350万元，此利差收益能永远存在且具有赫然上风，有助于上市公司大股东主动提高增握频率及分成比率，因为股息率越高利差收益越高，此政策亦是国度撑握上市公司高股息策略的技能。

中外洋运属于招商系旗下上市公司。在上述8家高股息和低估值公司中，招商汽船、招商口岸也同属招商系，两家股息率别离为3.4%、2.72%，权贵高于贷款利率。据统计，招商系8家上市公司10月14日早间就已发出股票回购或增握教唆性公告，回购增握是基于对公司将来发展出路的信心和对公司中永远价值的认同，安谧及莳植公司价值，促进公司握续、安谧、健康发展。据估算，8家公司回购增握积累金额上限快要50亿元。

中国石化作为股息率仅次于中外洋运的动力龙头，相通受益于回购增握再贷款。

10月20日晚，中国石化发布公告称，控股股东中国石化集团获取中国银行7亿元的授信额度，专项用于在本轮增握及将来新一期增握标的中，增握中国石化的A股股份。

就在合并日，中国石化还公告称，公司与中国银行缔结授信契约，据此获取不跨越9亿元的授信额度，专项用于公司在A股阛阓进行的股份回购，包括但不限于本循环购。此前8月23日的公告透露，公司拟使用不低于8亿元、不跨越15亿元回购公司A股股份。

中国石化作为国内石化龙头，业务终年保握妥当计议，2001年上市以来从莫得赔本过。股利支付率也终年看护在高位水平，最近8年以来均在63%以上，最近的2021-2023年别离为79.91%、63.73%、69.01%，号称扫数A股阛阓的分成典范。为进一步增强股东答复，将来三年股东分成答复无间示意，公司每年以现款样式分拨的利润不少于当年末端的净利润的65%。公司A股现在股息率5.36%，也权贵高于贷款利率。

中远海控、中远海特、中远海能，三家均属中远系旗下上市公司。其中，中远海控拟回购A股股份5000万股至1亿股，展望回购金额为10亿-20亿元，资金来自中国银行上海分行提供的3亿元专项贷款及自有资金；中远海特控股股东拟增握公司A股股份，增握标的的推论期限为自本公告之日起6个月，增握金额不低于1.44亿元，不跨越2.88亿元，资金来自中国银行上海分行提供的2.88亿元贷款；中远海能控股股东拟增握公司A股股份，增握金额不低于6.79亿元，不跨越13.58亿元，资金来自中国银行上海分行提供的13.58亿元专项贷款及自有资金。

中远海控、中远海特、中远海能，2023年股利支付率别离为49.74%、50.02%、49.84%，现在股息率别离为5.04%、3.49%、2.58%，均高于贷款利率。

周期底部

首批获取专项贷款撑握的23家上市公司，除了高股息和低估值特征之外，还体现出周期底部的特征，代表公司有牧原股份、温氏股份、玲珑轮胎、福赛科技、中远海发、招商蛇口、山鹰国际、通裕重工、力诺特玻。这些企业股息率诚然不如上头8家上市公司，然而却处于行业周期底部，有的事迹甚而照旧见底回转。

牧原股份和温氏股份同属生猪衍生板块，现在总市值别离超2000亿元、超1000亿元。两者推出的股票回购增握专项贷款标的，也最受阛阓热心。其中，牧原股份10月20日公告，中信银即将为公司提供24亿元的贷款资金专项用于股份回购，回购总金额不低于30亿元且不跨越40亿元，回购价钱不跨越58.60元/股；温氏股份同日公告称，公司获取中国农业银行借款不跨越10亿元，同期中国银行高兴贷款不跨越10亿元，贷款资金用于回购。

牧原股份和温氏股份股息率均不高，为何仍要贷款回购呢？这背后的逻辑在于，“猪周期”有望见底转好，回购向外界传递出积极向好信号。

生猪衍生具有典型的周期性。因猪肉供大于求，产能去化逶迤重重，生猪衍生自2021年以来出现了难受的下行周期，全行业大宗企业出现赔本，*ST正邦(正邦科技)、傲农生物、天邦食物三家上市公司出现歇业或被债权东说念主提请重整的情形。牧原股份作为龙头2023年赔本42.63亿元，为2009年以来初度出现赔本，温氏股份2021和2023年两年赔本197.94亿元。

不外，在经验两三年产能握续去化后，行业如今照旧权贵好转。西部证券分析称，自2023年1月，能繁存栏握续16个月下降，生猪产能得到较为充分的去化，为周期回转奠定了牢固基础，展望生猪供应偏紧场合连结全年。与此同期，猪企盈利改善之后枢纽任务是成立金钱欠债表而非大鸿沟扩产，因此行业产能短期难以大幅加多，利好本轮上行周期的握续性。此外，2024年以来玉米、豆粕价钱握续回落，衍生企业本钱压力得到一定进度的缓解，猪价及本钱剪刀差有望握续。

从价钱来看，2024年二季度以来猪价核心初始抬升，重复饲料价钱下行，生猪衍生末端扭亏为盈，盈利逐月扩大。把柄开源证券统计，2024年上半年养猪企业末端净利润12.44亿元，上年同期赔本169.2亿元。进入三季度以后，猪企盈利更进一竿。

2024年前三季度，牧原股份末端收入967.75亿元，同比增长16.64%，净利润104.81亿元，同比增长668.90%；温氏股份末端营业收入754.19亿元，同比增长16.56%，净利润64.1亿元，同比增长241.47%。从单季度来看，牧原股份前三个季度净利润别离为-23.79亿元、32.08亿元、96.52亿元，温氏股份别离为-12.36亿元、25.63亿元、50.81亿元，三季度双双络续向好。

与此同期，两家龙头猪企均在三季报提议了高分成。其中，牧原股份拟向全体股东每10股派发现款红利8.31元，分成总和共计45亿元，占净利润的40.06%，这亦然其上市以来初度在季报就向投资者分成；温氏股份拟向全体股东每10股派发现款1.5元，共计派发现款9.95亿元。此外，牧原股份编削了《将来三年（2024—2026年度）股东分成答复无间》，将每年以现款样式分拨的利润由不少于当年末端的可供分拨利润的20%退换至40%。

玲珑轮胎和福赛科技均属于汽车行业上市公司，两者现在市值别离为285亿元、30.07亿元。其中，玲珑轮胎作为轮胎头部企业，愈加受阛阓热心。10月20日晚发布的公告透露，控股股东玲珑集团，拟向中国建设银行股份有限公司烟台分行，苦求借款不跨越2亿元，该项借款将专项用于上市公司股票增握。

2021年和2022年，轮胎行业上游原材料价钱暴涨，海运握续高位导致出口受阻，国内竞争加重，乘用车缺芯、商用车受“国五国六”切换销量下滑赫然，再加上交易摩擦不断，企业本钱加重。受此影响，玲珑轮胎营收2022年出现下滑，净利润2021年和2022年别离下降64.48%、63.03%。

在两年退换时候，玲珑轮胎对外积极退换阛阓结构、对内构建全新家具体系。与此同期，2022年末，海运脚和原材料本钱问题缓解，企业盈利水平初始回升。从事迹上来看，2023年头始见底回转，当年营收和净利润别离同比增长18.58%、376.88%，2024年前三季度营收和净利润别离增长9.77%、78.39%。塞尔维亚工场的建设是公司大家化布局，支吾区域交易壁垒的遑急策略标的，跟着基地产能的开释和将来新产能的建设，财通证券展望将成为公司将来遑急的事迹增长点。

中远海发、招商蛇口、山鹰国际，三家企业所处行业别离为集装箱制造和租出、房地产、造纸，现在市值别离为341亿元、989亿元、91.19亿元。

往日几年，这三个行业皆处于退换周期，中远海发2022年、2023年及2024年上半年扣非净利润别离下降11.94%、67.5%、31.45%，招商蛇口2023年扣非净利润仅为峰值的39.28%，山鹰国际2022年以来扣非净利润累计赔本28.13亿元。

而在经由退换事后，这三个行业将来均有望好转。关于集装箱行业，天风证券以为，2024年中好意思库存周期有望进入上行期，将带动集装箱产量上升、价钱飞腾，中远海发的造箱业务有望复苏，收入和利润有望进入上行期。关于地产行业，开源证券以为，现时房地产板块合座估值仍处于较低区间，政策组合拳有望成立阛阓心境，后续销售企稳有益于房企现款流安谧，优质房企投资契机或将握续突显。关于造纸业，国金证券分析称，四季度廉价浆渐渐进入纸企本钱，浆纸系事迹环比朝上成立趋势明确，优先保举浆纸一体化布局、本钱上风着手的龙头纸企。

高技术属性

剩下的6家上市公司，并不具备前边两个特征，而是多具有科技属性。这6家企业别离是阳光电源、兆易鼎新、迈为股份、威迈斯、东芯股份、广电计量，扬弃10月29日收盘市值别离为1876亿元、590亿元、293亿元、105亿元、104亿元、102亿元，所涉行业包括半导体、光伏、透露、新动力汽车等。这些行业均具有赫然的高技术特征，且受政策鼎力撑握。

阳光电源作为市值最高者，于10月20日晚发布公告称，公司获取中国工商银行借款4.2亿元，用于支付回购走动价款。此前7月份发布的公告透露，公司拟回购部分社会公众股股份，回购总金额不低于5亿元且不跨越10亿元，回购价钱不跨越97.00元/股。

阳光电源从股息率和市净率来看皆不算低，但为何仍要推出贷款回购标的呢？这背后的逻辑可能是，静态估值虽偏高，但动态来动作长性依然相称浩荡，回购传递出看好将来出路的信号。

阳光电源深耕光伏逆变器二十年，并不断布局电站投资开发与运营、储能系统集成、风电变流器、氢能、新动力汽车电控与充电桩等业务，构建“景况储电氢”的协同发展步地。公司研发干预深厚、专利储备弥漫。公司2023年研发干预14.86亿元，2024年上半年络续大幅同比加多41.64%至14.86亿元。

从事迹上来看，阳光电源营收2008年于今连气儿15年保握正增长，而且大宗年份增速均在40%以上，净利润除了三年有所波动之外，其余年份也均是正增长，不少年份增速超50%。以最近的2022年、2023年及2024年上半年来看，公司营业收入同比增速别离为108.85%、79.47%、8.38%，净利润同比增速别离为250.53%、162.69%、13.89%。而且，这是在光伏行业退换布景下末端的，殊为困难。

浙商证券以为，阳光电源是大家光伏逆变器及储能系统龙头供应商，大家化品牌及渠说念上风权贵。探究到跟着上游原材料价钱下降，储能装机景气度莳植，公司事迹有望加快开释。

兆易鼎新则是一家无晶圆厂半导体公司。10月20日晚发布的公告透露，公司获取工商银行北京自贸检会区支行，借款金额不跨越1亿元，专项用于回购公司股份。此前，公司曾公告称，将使用不低于1.5亿元且不跨越2.0亿元，回购公司股份，回购股份一升引于刊出。

兆易鼎新的核心家具线为存储器、32位通用型MCU、智能东说念主机交互传感器、模拟家具及合座处理决策。在SPINORFlash鸿沟，公司阛阓占有率大家第二、中国第一，累计出货量超237亿颗。在MCU鸿沟，公司可提供51大系列、600+款型号遴荐，累计出货量超15.7亿颗。

2024年前三季度，兆易鼎新实心营业收入56.5亿元，同比增长28.56%，净利润8.32亿元，同比增长91.87%。华金证券以为，公司不断股东存储芯片工艺制程迭代，握续壮大MCU百货商店，在浮滥电子、汽车电子、工业等智能化布景下，重复DRAM头部大厂产能切换，公司营收利润空间有望扩大。

迈为股份则是一家主业横跨光伏、透露、半导体三大鸿沟的公司，10月20日晚公告称，公司获取中信银行苏州分行回购专项贷款，贷款金额不跨越回购金额的100%。此前10月8日发布的公告透露，公司回购资金总和不低于5000万元，不跨越1亿元，回购股份价钱不跨越120元/股。

迈为股份起家于光伏电板片的丝网印刷开荒，为PERC时间的丝印开荒龙头。公司自2019年头始加大HJT开荒研发力度，频年来公司HJT开荒市占率已跨越70%。2017年后，依托真空时期、激光时期、印刷时期初始布局泛半导体鸿沟的开荒。公司营收2014年于今每年皆末端了高增长，最高达到291.08%，最低也有34.01%，2024年上半年为52.09%，净利润方面的增速亦然连气儿保握正增长。

东吴证券以为，迈为股份作为HJT整线开荒龙头受益于HJT电板加快扩产，永远泛半导体鸿沟布局掀开成漫空间。

威迈斯主要从事新动力汽车关系电力电子家具，主要家具包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器等，是国内车载电源龙头企业，2022年和2023年及2024年上半年营收同比增速别离为126.11%、44.09%、21.35%，净利润同比增速别离为292.84%、70.47%、2.81%。

东芯股份为国内着手的存储芯片研发盘算推算公司，聚焦于利基NAND/NOR/DRAM芯片的研发、盘算推算和销售，2024年前三季度营收同比加多20.44%至4.47亿元，净利润赔本1.3亿元，赔本同比收窄10.91%。广电计量前身为电子工业部电子602计量站，业务以科研鼎新为导向，掩盖计量、环试、电磁兼容、集成电路、化学分析等多鸿沟，下流触及军工、汽车、航空航天、轨交、船舶等，2024年前三季度营收同比增长10.01%，净利润同比增长42.18%。

本文刊于11月02日出书的《证券阛阓周刊》

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