高盛：予敏华控股“沽售”评级 蓄意价升至5.3港元

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　　高盛发布磋商申诉称，略上调敏华控股（01999）蓄意价1.9%，从5.2港元升至5.3港元，评级“沽售”。高盛下调对敏华控股2025-2027年每股盈利展望1%，主要基于：1）最新的事迹；2）国内增长差于预期；3）欧洲的增长快于预期；4）高盛对利润率出路的展望仍保握严慎。

　　高盛以为，处置层关于之后遭受的穷困由衷之言，包括国内阛阓需求疲弱，销售单价/同店销售压力等，不外他们对欧洲阛阓继续充满信心。高盛对处置层的见解示意救济，不外以为欧洲阛阓的强势无法十足对消国内阛阓的疲弱。

　　敏华控股派中期股息每股0.15港元，同比握平。处置层示意，公司照旧完成国内阛阓的产能膨大，正消化充足产能。因此不会有针对开荒中国新工场的成本支拨，若交易环境莫得太大变化，派息将握续壮健。

　　此外，敏华2025财年上半年度收入83.05亿港元，同比减少7.1%，纯利11.39亿港元，同比增0.3%，差于高盛预期。收入增长差于预期主要因为国内阛阓握续疲弱，这部分被欧洲增长强于预期所对消。

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背负剪辑：史丽君