国金证券：赐与厦门钨业买入评级

国金证券股份有限公司李超,王钦扬近期对厦门钨业进行盘问并发布了盘问论说《钨价钱环比着落株连功绩，募资扩产迈向成长》，本论说对厦门钨业给出买入评级，现时股价为20.1元。

　　厦门钨业(600549)　　事件　　10月25日公司发布2024年三季报，2023年前三季度公司实现收入263.69亿元，同比下降10.70%；实现包摄净利润14.02亿元，同比增多20.78%。3Q24公司实现收入92.07亿元，环比+3.55%、同比-14.73%；归母净利润为3.86亿元，环比-33.57%、同比+4.32%。　　点评　　量价环比王人跌，株连钨钼板块阐述。由于销量环比下滑和产物价钱波动，3Q24G公司毛利、毛利率辞别为15.97亿元、17.35%，环比辞别-15.28%、-3.85pct。1）钨钼板块：测算3Q24收入和利润总和辞别为44.68亿元和5.33亿元，环比辞别-5.62%/-39.91%；由于钨价Q3环比有所下滑重迭季节性成分，测算Q3细钨丝销量环比-19.90%，3Q24钨钼板块收入利润环比有所下降。2）动力新材料板块：测算3Q24收入和利润总和辞别为35.82亿元和1.40亿元，环比辞别+19.36%/+6.06%；测算钴酸锂和三元材料销量辞别环比+39.00%/+18.27%。成绩于钴酸锂和三元材料产物销量环比增长，公司动力新材料板块业求实现收入利润同增。3）稀土业务：测算3Q24收入和利润总和辞别为11.49亿元和0.63亿元，辞别环比+0.61%/-18.18%。4）房地产业务：2024年前三季度，房地产业求实现商业收入0.35亿元，同比下降68.38%；实现利润总和0.68亿元，同比增利1.74亿元。主要原因为上半年完成处分红都滕王阁地产及成都滕王阁物业股权，阐发投资收益1.45亿元。照应改善抓续终了，成本结构抓续优化。3Q24公司技艺费率环比-0.13pct至8.80%。其中，销售费率/照应费率/研发费率辞别环比-0.11pct/-0.02pct/-0.54pct至1.11%/2.78%/3.80%。3Q24公司金钱欠债率下降至51.27%，环比-0.68pct、同比-2.16pct。募资扩产，资源和深加工王人发力。公司拟发股召募不跳跃35.27亿元，用于硬质合金切削器具扩产形势、1000亿米光伏钨丝产线建树形势和博白县油麻坡钨钼矿建树形势，辞别拟投资10.00、10.50和7.50亿元；有望进一步增厚公司在钨钼板块上游资源和下流深加工的实力。　　盈利预测、估值与评级　　展望公司24-26年营收辞别为359.70/410.67/457.59亿元，归母净利润辞别为19.09/23.06/26.87亿元，EPS辞别为1.35/1.63/1.90元，对应PE辞别为14.93/12.36/10.61倍。防守“买入”评级。　　风险请示　　原材料价钱波动超预期；新型样进展不足预期；需求不足预期。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据缠绵，德邦证券翟堃盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.25亿，把柄现价换算的预测PE为13.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级1家；夙昔90天内机构主张均价为22.28。

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