中国星河：予以公牛集团买入评级

中国星河证券股份有限公司陈柏儒,韩勉近期对公牛集团进行谈论并发布了谈论讲明《收入持重增长，家具生态布局握续丰富》，本讲明对公牛集团给出买入评级，刻下股价为72.83元。

　　公牛集团(603195)　　撮要：　　事件：公司发布2024年三季报，24年前9月公司终了营业收入126.0亿元，同比+8.6%；归母净利润32.6亿元，同比+16.0%。其中24Q3终了营业收入42.17亿元，同比+5.0%；归母净利润10.2亿元，同比+3.3%。　　电承接业务持重增长。调整器品类，公司握续从用户细分和场景细分两个方面进行家具推新，知阁下旅客户多元化需求，巩固收入存量；数码配件及电动用具品类，公司握续加强对如轨说念插座等新家具的重心插足，构建收入增量。同期握续优化传播政策，期骗抖音、B站、小红书等潮水外交平台进行品牌宣传，促进破钞升沉。　　智能电工照明界限打造高端家具生态。地产下行压力下，墙开与照明业务下贱需求受到一定不利扰动，但在公司强盛品牌力和客户基础的营救下，全体仍呈现韧性。公司积极布局无主灯等新兴家具生态，沐光品牌在较低基数下持续高速增长，畴昔成漫空间开阔。　　新动力业务家具线布局握续丰富。新动力业务握续围绕“光-储-充-放”全面场景化延迟业务生态，不休丰富家具布局，握续挖掘和个性化改革。预测Q3持续上半年较高增速，并将在畴昔短期内持续高增长。家充界限，积极激动家具焕新，恍惚系列新品市集反应致密；快充界限，快速丰富以群充为代表的快充直流桩家具线；储能业务家具线握续丰富，公司握续加多研发插足，围绕欧洲市集的家庭储能以及国内市集的工生意储能不休强化生态化布局。　　现款流阔气，盈利才气持重。24年前9月公司毛利率43.1%，同比+1.2pct；处理用度率/销售用度率折柳为3.9%/8.4%，同比+0.1/1.6pct。盘算推算步履现款流同比+4.8%。24年前9月公司净利率25.9%，同比+1.7pct；单24Q3净利率24.3%，同比-0.4pct。　　投资提议：公司握续深化渠说念布局，并以用户需求为中枢不休改革家具，传统业务持重成长，无主灯、新动力等新业务快速发展，存量与增量空间并具。预测公司24-26年EPS折柳为3.43/3.67/4.10元；10月30日收盘价74.02元对应PE折柳为22/20/18X，保管“推选”评级。　　风险辅导：原材料价钱大幅波动的风险，新业务拓展不足预期的风险，市集竞争加重的风险。

本站数据中心说明近三年发布的研报数据计较，天风证券孙谦谈论员团队对该股谈论较为深切，近三年预测准确度均值高达90.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利44.36亿，说明现价换算的预测PE为21.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增握评级7家；当年90天内机构见解均价为86.09。

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