东吴证券：予以芒果超媒买入评级

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,张文雨近期对芒果超媒进行照应并发布了照应论说《2024年第三季度财报点评：综艺及剧集播放量皆增，会员范围再立异高》，本论说对芒果超媒给出买入评级，现时股价为25.6元。

　　芒果超媒(300413)　　投资要点　　公司发布季度事迹。2024Q3公司营收同比减少5%至33.2亿元；毛利润同比减少24%至9.9亿元，毛利率同比缩短7pct至30%；税前利润同比减少6%至4.7亿元，本体税率为18%；归母净利润同比减少26%至3.8亿元，归母净利率同比缩短3pct至11%。税前利润增速与营收增速保抓一致，归母净利润降幅朝上收入增速降幅，主要系所得税影响。　　综艺播放量抓续上升，佳构大剧助力Q4弘扬：三季度，芒果TV综艺数据在娱乐阛阓抓续领跑。云合数据深切，芒果TV全网综艺灵验播放25亿，同比上升22%，《你好，星期六2024》《中餐厅8》《饱经风雨4》3档节目弘扬隆起，位列台综、网综霸屏榜TOP3。芒果TV上新季播综艺供给大幅增多，共上新31部，位居爱优腾芒四平台之首。近期，芒果TV热播综艺《相遇爱东说念主4》抓续引爆热搜，开启四季度“开门红”。后续《声生不停·港乐季2》《女子推理社2》《时光音乐会4》《芒果荣达班·搭档季》等要点节目也为四季度爆款综艺奠定基础。剧集方面，云合数据深切，芒果TV会员内容灵验播放占比上升至79%，同比普及16%，《你比星光美艳》《私藏猖厥》进入Q3剧采集员内容灵验播放霸屏榜。现在公司储备影视剧超80部，进入四季度，热播剧集《锦绣直爽》《日光之城》开播后弘扬不俗，后续跟着《冷巷东说念主家》《好运家》等头部剧集的上线播出，将抓续夯实公司四季度内容基本盘。此外，公司还储备了《国色青春》《五福临门》等开年大剧。在微短剧赛说念上，芒果依托专有的台网联动上风，推出宇宙首个黄金档微短剧戏院“730大芒戏院”；芒果微短剧单月的开机量已接近30部。　　会员范围再立异高，灵验普及用户ARPU值：公开报说念深切，芒果TV灵验会员范围已超7000万，再立异岑岭。字据QM数据，芒果TV月度（8月）活跃用户数已达2.68亿，稳居长视频行业前三。看成国内综艺的领头羊，芒果TV系凭借着自己的综艺上风，抓续拉动视频平台的会员和用户增长。公司也示意，会员业务的抓续快速增长，获利于芒果TV始终深耕优质内容会通员职权体系。会员渠说念和谐方面，动感地带芒果卡推出一年期间销量已冲破2000万张，成为年青东说念主中备受追捧的数智家具。同期，芒果TV与88VIP和谐络续深化，牵手共创《四季惊喜夜》和谐厂牌，拉通全年大促节点，打造线上线下用户职权感大事件。　　盈利瞻望与投资评级：探究到公司加大内容端插足，或对利润率带来一定压力，咱们将公司2024-2026年归母净利润瞻望从19.4/21.8/23.8亿元下调至17.5/20.3/22.2亿元，现时股价对应2024-2026年PE分辨为28/25/22倍。咱们看好公司在综艺领域的当先上风，以及优质剧集上线后对会员业务的拉动，保管“买入”评级。　　风险领导：行业计谋变化风险，经济周期风险，节目上线不足预期风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据贪图，中金公司肖俨衍照应员团队对该股照应较为深入，近三年瞻望准确度均值高达82.73%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利18.24亿，字据现价换算的瞻望PE为27.12。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增抓评级5家；曩昔90天内机构筹画均价为28.23。

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