东吴证券：给以学大教师买入评级

东吴证券股份有限公司近期对学大教师进行相干并发布了相干讲述《2024年三季报点评：Q3功绩受股权支付用度影响较大，协议欠债达成较好增长》，本讲述对学大教师给出买入评级，面前股价为46.74元。

　　学大教师(000526)　　投资重心　　2024年Q3归母净利润1419万元，功绩受股权支付用度影响较大：2024Q3公司收入6.3亿元，同比+15.7%，归母净利润1419万元，同比-50%，扣非归母净利润912万元，同比-46%。Q3因股权激发产生股份支付用度1557万元，不探求股份支付用度影响的情况下，达成归母净利润2976万元；达成扣非归母净利润2470万元。　　2024年前三季度，公司收入22.5亿元，同比+25.3%，归母净利润1.76亿元，同比+50%，扣非归母净利润1.61亿元，同比+40%。前三季度因本质股权激发产生股份支付用度3,205.6万元，不探求股份支付用度影响的情况下，达成归母净利润2.1亿元；达成扣非归母净利润1.93亿元。放荡2024年9月末。公司协议欠债9.8亿元，同比+37%。　　毛利率小幅下滑，责罚用度受股权激发用度摊派影响有较大增长：2024年Q3，公司毛利率32.24%，同比下滑0.7pct，销售净利率1.82%，同比下滑3.15pct。销售用度率6.9%，同比下滑1.5pct，责罚用度率20.1%，同比增多4.2pct，责罚用度同比增多了约4000万，其中有受到股权激发用度开销摊派的影响。　　教培计策区域慎重，供给端竞争神色改善：“双减”三周年时辰节点已过，计策不笃定成分已在渐渐排斥，行业竞争神色大幅改善，公司看成宇宙化布局的机构护城河较高。　　盈利预测与投资评级：学大是我国头部的1V1个性化教培机构，教培行业计策趋稳，竞争神色改善显著，需求刚性，但探求到公司在2024年和2025年瞻望将有较多股权激发用度开销，咱们下调公司2024-2026年归母净利润从2.76/3.6/4.5亿元至2.2/2.8/3.7亿元，最新股价对应2024-2026年PE远离为27/21/16倍，看护“买入”评级。　　风险领导：计策风险，网点开导不足预期，行业竞争加重等。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据策画，招商证券谢笑妍相干员团队对该股相干较为潜入，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.63亿，阐明现价换算的预测PE为22.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增执评级3家；夙昔90天内机构指标均价为64.07。

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