东吴证券：赐与益丰药房买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男,苏丰近期对益丰药房进行商议并发布了商辩论述《2024年三季报点评：事迹增长谨慎，看好决议质地进一步擢升》，本论述对益丰药房给出买入评级，刻下股价为26.1元。

　　益丰药房(603939)　　投资重点　　事件：公司发布2024三季报，2024年前三季度竣事营收172.19亿元（+8.38%，同比，下同），归母净利润11.11亿元（+11.14%），扣非归母净利润10.9亿元（+13.01%）。单Q3季度，竣事营收54.56亿元（+5.31%），归母净利润3.13亿元（+6.38%），扣非归母净利润3.06亿元（+6.51%）。　　业务拆分：批发业务快速增长，中西成药及中药孝顺中枢增速。分行业看，公司2024前三季度竣事零卖收入151.84亿元（+6.84%），毛利率41.43%（+0.91pp）；批发收入14.80亿元（+17.56%），毛利率8.78%（-1.02pp）。分品类看，公司2024前三季度竣事中西成药收入130.53亿元（+8.79%），毛利率35.59%（+0.68pp）；中药收入6.51亿元（+8.95%），毛利率49.17%（+0.34pp）；非药收入19.60亿元（+0.15%），毛利率49.15%（+0.38pp）。　　盈利才能：毛利率擢升显著，用度率督察沉稳。公司2024前三季度竣事销售毛利率40.39%（+0.84pp），单Q3季度为41.13%（+2.50pp），原因系Q3公司调度营销策略，降本增效收效突显。用度端看，公司前三季度销售用度率25.99%（+0.49pp），惩处用度率4.39%（+0.12pp），研发用度率0.15%（+0.05pp），财务用度率0.71%（+0.31pp）。　　门店拓展：彭胀节律谨慎进行，闭店及迁址部分分店提质增效。畛域2024Q3，公司总门店数15050家，其中直营11425家，加盟3625家。24Q3单季度新增679家门店，其中自建420家、并购60家、加盟199家。此外24Q3单季度迁址及闭店365家，主要包括战术及市集环境较弱的地区门店，改日门店决议后果有望进一步擢升。　　盈利展望与投资评级：筹议本年门店拓展速率趋于谨慎，咱们将公司2024-2026年归母净利润由16.03/19.39/23.19亿元调度至15.53/18.35/21.21亿元，对应刻下市值的PE估值隔离为20/17/15倍。筹议公司本年关闭及迁址决议较弱门店，有望助力公司25-26年提利增效，督察“买入”评级。　　风险领导：市集竞争加重的风险，门店彭胀或不足预期的风险，加盟店发展或不足预期的风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据猜测，中信建投证券贺菊颖商议员团队对该股商议较为潜入，近三年展望准确度均值高达89.82%，其展望2024年度包摄净利润为盈利15.92亿，凭据现价换算的展望PE为19.92。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增握评级2家；畴昔90天内机构经营均价为31.48。

以上践诺为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资苛刻。